一天，宋徽宗因游幸已倦，坐在千秋亭上闷闷不乐，时有高俅、杨戬在旁陪侍，高俅见了，便进言道：“陛下贵为天子，何事不可为！正可及时行乐，以期不负韶华，况人生如白驹过隙，若不自寻欢乐，未免老大徒伤。]徽宗答道：“卿言甚是，朕当排遣愁怀，力寻欢乐，以免辜负年华。”正说着，忽然一阵风飘过管弦之声。徽宗说：“朕深知九事之中，反不如小民这样快乐。朕欲出观市廛景至，恨无其由。”杨戬立即说：“这个容易，陛下只要扮作秀才模样。我等装成仆从，自后窄门出去私行，就可以畅观市廛风景了。”就这样徽宗被两个奸里引出皇宫。一路穿大街、过小巷，但见到处是歌台舞榭，酒市花楼，看得徽宗皇帝好不高兴，天色将暮的时候，来到金环巷。这里的风趣又与他处不同，户户家家，帘儿底笑语喧哗，门儿里萧管嗷嘈。是汴京城有名的妓院所在地，原来高俅常常在这里出入，尤其认得名妓李师师，特地把徽宗引来。有诗一首形容李师师的美貌：
嚲眉鸾髻垂云碧，眼入明眸秋水溢。
凤鞋半折小弓弓，莺语一声娇滴滴。
裁云剪雾制衫穿，束素纤腰恰一搦。
桃花为脸玉为肌，费尽丹青描不得。
李师师原本是汴京城内经营染房的王寅的女儿，母亲早逝，由父亲煮浆代乳，抚养成人。据说她生下来不曾哭过，一直到三岁的时候，按照当时的习俗，他父亲把她寄名到佛寺，佛寺老僧为她摩顶时，才突然放声大哭，声音高吭嘹亮，声震屋瓦，那老憎合什赞道：“这小小女孩真是个佛门弟子！”当时一般人都把佛门弟子叫做“师”，“师师”的名字就由此而来。李师师四岁那年，她父亲以罪入狱，病死狱中，从此由邻居抚养，渐渐长得眉目如画，通体雪艳，又善解人意，经营妓院的李媪将她收养，并延师教读，又训练歌舞，十三岁那年就以青倌人的姿态，挂牌应客，不久名满汴京。朝廷命官、文人雅士、王孙公子之流、三山五岳之辈，以一登其门为荣耀，就连山东水泊梁山一百零八位好汉的首领及时雨宋江也不远万里，冒死潜入汴京，为的是一亲芳泽，事后还在墙壁上留词纪兴：
天南地北，问乾坤何处，可容狂奴？借得山东烟水寨，来买凤城春色。翠袖围香，绞绡笼玉，一笑千金值。神仙体态，薄倖如何消得？
回想芦草滩头，蓼花汀畔，皓月空凝碧。六六雁行八九，只待金鸡消息！义胆包天，忠肝盖地，四海无人识，闲想万极，醉乡一夜头白。
李师师当时名声日高，寻常人难得一见。宋徽宗被高俅领来，听说要见名妓李师师，开始还说：“这恐未便。”在高、杨二人信誓旦旦地担保绝不会走露风声后，立即说：“既没甚妨碍，朕就进去一游，只是略去君臣名分，勿使人识破机关。”高俅领命立即引徽宗入内，李师师早已迎了上来，徽宗见到师师暗暗地喝一声采，李师师瞧着高俅对她微微一笑。徽宗三人各报一个假名，李师师原就与高俅相识，这时不由一愣，她原还以为是高球来玩，后来见高球在另一人面前居然还卑躬媚笑，她何等心灵性巧，立刻就知道那人来头更大，那一份精神劲儿立即改变方向。宋徽宗看着李师师轻佻微逗、眉目传情，早已忘记了自己是皇帝，便与李师师百般调笑起来。高、杨两人乘机从旁鼓助兴致，渐渐地谑浪笑傲，绝无禁忌，高、杨二人知趣退出。徽宗见二人退出，便抱起李师师人踩上床，李师师明知他是位大贵人，自然放出手段，百般奉承，宋徽宗但觉味道新鲜，欢娱无比。李师师有一种怪癖，凡是到她这里来，只要略通文墨，便得留诗词一首。她见宋徽宗雍容华贵，雅致非常，当然不会放过。宋徽宗诗词、书画无不冠绝古今，这时又正在兴头上，欣然命笔，用他那独一无二的“瘦金体”书法写道：
浅酒人前共，软玉灯边拥，回眸入抱总含情。痛痛痛，轻把郎推，渐闻声颤，微惊红涌。
试与更番纵，全没些儿缝，这回风味忒颠犯，动动动，臂儿相兜，唇儿相凑，舌儿相弄。
不知不觉，天色微明，高、杨二人帮徽宗赶紧穿好衣服，直奔后宫，又急急帮徽宗换上九龙袍#e#，宜奔朝堂，这时文、武两班大臣早已立定多时。但徽宗心里还只记着李师师，那有心思去理朝政，那神色一会儿焦急，一会儿欢喜，一会儿露出猥邪的笑容，弄得那上奏的大臣不知所措，生怕一不小心，触犯了龙颜，赶紧讲完，原有一些准备上奏的，为慎重起见，也三缄其口，于是这天的早朝很快就结束了。
宋徽宗回到后宫，只觉得那些后妃没有一个比得上李师师的，因此茶里饭里，坐处卧处都惦念着李师师。但身为皇帝，深居九重，不便夜夜微行，只得忍耐，好容易挨过两天，恰有学士王黼在旁边，便问道：“朕欲外出察访民情风俗，你认为怎样？”王黼与高俅是一伙的，宋徽宗与李师师的事他早已知道了，当即说道：“当年太祖皇帝微行访宰相赵普，虽然遇到风雪，也毫不在乎。皇上身居九重，如果不微行，民情如何，皇上怎么能够直接知道呢？皇上如果愿意去，我愿意随侍。”宋徽宗大喜，换过衣眼，带着王黼直奔李师师家。
李师师接了徽宗，见到王学士在侍，心中更加明自。因为王黼生得风仪秀美，目光如电，他仗着自己的品貌和地位，经常在金环巷走动，李师师与他极其熟识。李师师见到这人前次有高俅陪着，这次又是王学士陪着，除了皇帝有这般的声威外，还会有谁，一旦想通此节，便加倍承欢，自此徽宗与李师师恩爱非凡。到后来竟常不带一人，偷偷地就跑来了。自此李师师也不敢招待外客，况且象高俅、王学士这样的人，自此以后，谁又还敢去当这禁脔？特别在一件事情之后，更是如此。
武功员外郎贾奕，年少英俊，武艺超群，原也是李师师肚皮上的常客。自从知道宋徽宗去了李师师那里之后，便不敢再去找李师师寻欢，不意那天郊游遇到了李师师，旧情重温，晚上便忍不住到了李师师家中，大概是酒醉了缘故，居然喝起宋徽宗的闲醋来，填了一首“南乡子”的词：
闲步小楼前，见个佳人貌似仙；暗想圣情珲似梦，追欢执手，兰房恣意，一夜说盟言。满掬沉檀喷瑞烟，报道早朝归去晚回銮，留下鲛绡当宿钱。
自然就有好事之徒把这词传扬开来，一下子传到宋徽宗手上，宋徽宗看了不禁炉火中烧，下令将贾奕斩首。幸亏贾奕还有一个不怕死的好朋友，谏官张天觉，听到这个消息，立即赶到朝堂，对徽宗说：“皇上治国应以仁德为重，今为一娼妇轻施刑诛，岂能使天下人心服！”揭了来徽宗的底，宋徽宗才赦免了贾奕，把他贬到琼州（今海南岛）做可户参军，并规定永远不许再入都门。
大家都还是命要紧，李师师再美也只能晚上睡在床上想一想了。李师师的家中已是门前冷落车马稀，但内中却有一人是李师师自己不能割舍的，他就是周邦彦。周邦彦号美成，钱塘人，生得风雅绝伦，博涉百家，且能按谱制曲，所作乐府长短句，词韵清蔚，在宋神宗的时侯就做了朝廷的太乐正。他和李师师时常往来，李师师以善歌闻名，为她作曲写词的就是周邦彦，两人的关系不同一般。这天李师师听说宋徽宗染病，不会出宫，就暗约周邦彦来家，两人久不相逢，携手人房，互相慰问，正在叙谈的时侯，忽然传报圣驾降临。周邦彦惊慌失措，李师师也慌作一团，仓猝之间，无处躲避，周邦彦只好葬身在李师师的床底下。不到一刻，宋徽宗拿了一个新鲜的橙子，进了李师师的房子，坐了下来，将那个橙子送给李师师，说是江南地区新进贡来。宋徽宗与李师师调笑了半天，便要启驾回宫，李师师假惺惺地挽留：“城上已传三更，马滑霜浓，陛下圣躯不豫，岂可再冒风寒。”宋徽宗答道：“朕正因身体违和，不得不加调摄，所以要回宫去。”这些话从头到尾被周邦彦听得清清楚楚，宋徽宗一走，周邦彦从床底下爬出，酸溜溜地对李师师说：“你得到皇上这样的恩待，可真是千古风流佳话。”李师师笑道：“我只道做皇帝的不胜威严，那里知道也和你一样的风流。”周邦彦听了，心有所感，便将刚才的情形，谱成一阙《少年游》：
并刀如水，吴盐胜雪，纤指破新橙。锦帏初温，兽香不断，相对坐调筝。低声问：向谁行宿？城上已三更，马滑霜浓，不如休去，直是少人行。
周邦彦填了这词，便在李师师家住了一夜而去。这词题得情景真切，清丽芋绵，李师师十分喜爱，便依着谱，练习歌唱。
一天，宋徽宗又来到李师师这里垂筵畅饮，教李师师唱一曲助兴，李师师一时忘情，竟把“少年游”唱了出来。宋徽来一听，说的竟全是那天在李师师房内的情事，还以为是李师师自己作的，正准备夸奖几句，李师师随口说出是周邦彦谱的，话一出口就知错了，脸色顿显局促不安，宋徽宗看了李师师的表情，就知那天周邦彦一定也在房内，脸色顿时变了。心想：朝中大臣明知李师师是我的外宠，还敢再来，那还了得，如果不严加惩处，必定会使李师师门户顿开。当天怏怏地回到后宫，就派心腹

#e#收罗周邦彦平日所写的艳词，作为罪证，说他轻薄，不能在朝为官，把他贬出汴京。处理完这件事后，宋徽宗心中高兴，便又来到李师师的家中，李师师却外出未归，一直等到初更，才见李师师回来。却是玉容寂寞，珠泪盈盈。宋徽宗惊问她如何这个样子，李师师直言是送周邦彦去了。宋徽宗好奇地问：“这次又谱了什么词么？”李师师说他谱了“兰陵王”词一阕，言罢引吭而歌：
柳荫直，烟里丝丝弄碧，隋堤上，曾见几番拂水，飘绵送行色。登临望故国，谁谶京华倦客，长亭路，年去岁来，应折桑条过千尺，闲寻旧踪迹，又酒趁哀弦，灯映离席。
梨花榆火催寒食，愁一剪，风快半篙波暖，回头迢递便数驿，望人在天北凄侧。恨堆积，渐别浦萦迴，津堠岑寂。斜阳冉冉春无极，记月榭携手，露桥闻笛，沈思前事似梦里，泪暗滴。
李师师一边唱，一边用红巾擦泪，特别是唱到：“酒趁哀弦，灯映离席”时，几乎是歌不成声，宋徽宗听了，也觉凄然，他自己也是个大有慧根的人，第二天就降旨复召周邦彦为大晟乐正，想不到经此一事反而使周邦彦天天与徽宗混在一起，填词作诗。
自从接待了宋徽宗，李师师的院子大兴土木，那紫云青寓已变成一座美奂美仑的华楼，楼成之日，宋徽宗亲题“醉杏楼”三字为楼额。那瘦金体字，古今一家，格外醒目。又用他独特的工笔画技，画一幅“百骏朝阳图。”挂在李师师接客的客厅中。当时宋徽宗三天两头地呆在李师师家，引起了一批正直大臣的反对，说他玩安忽危，不顾宗社付托之重，刘皇后更说得坦率，认为：“皇帝行娼，自古所无，再加上昏夜出行，保卫工作也不周全。”力劝宋徽宗。宋徽宗在蔡京、高俅、王黼一班人支持下，又那里听得进去。
靖康之难，徵、钦二宗先后做了俘虏。当时全军大将粘没喝子真珠到处找李师师不到，就把徽宗身边的贵妃王婉容和一个帝姬带回营中受用。徽、钦二宗到金后，先被迫换了素服，去拜金太祖完颜阿骨打的庙，然后一个被封为昏德公，一个被封为重昏侯。
宋室南渡后，李师师辗转来到江市，流落在湖广一带，艰难无以自存，不得已重操旧业，但他经离乱，受尽折磨后的李师师已心绪萧索，容颜憔悴，仅卖唱度日。南渡士大夫慕其盛名，常邀她参加酒会，席上她唱得最多的一首歌是：
辇彀繁华事可伤，师师垂老遇湖湘；
缕衫檀板无颜色，一曲当年动帝王。
另外关于李师师的余生还有三各不同的说法：
其一：当李纲主持东京保卫战时，她将全部家财捐赠出来，助宋军抗金。靖康之难中她逃出汴京，到慈云观中做了女道士。
其二：金军攻破汴京后，金主垂涎李师师，降臣张邦昌千方百计寻找，不惜重金悬赏，最后终于找到她。她蓬头垢面，不肯盥洗更衣去见金人，乘人不备，吞金自杀。
其三；李师师南渡后，士大夫多把她当作红颜祸水，不肯与她交往，她穷愁潦倒，嫁给商人为妾，溺死在钱塘江中。
现在在开封市北关外尚有李师师墓。
对她一生的所做所为，有这样一首诗作了高度的概括：
芳迹依稀记汴梁，当年韵事久传扬；
紫宫有道通香窟，红粉多情恋上皇。
孰料胡儿驱铁马，竟教佳丽死红羊；
靖康奇耻谁为雪，黄河滔滔万古殇。
红羊，指我国传统的八卦运数中的红羊劫。